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行業新聞
馬忠普當前鋼材市場價格震蕩的熱點風險問題
發布時間：2011年03月28日
一、鋼鐵市場走勢的簡要回顧
金融危機爆發以來，由于市場影響關系的反復劇烈變化，中國鋼材市場一直演繹價格大幅漲、跌震蕩的走勢。2010年我國鋼材高消費低增長趨勢的出現，供需關系的相對穩定，終于在8-10月間演繹了連續3個月市場價格窄幅震蕩走勢。這種連續幾年很少出現的走勢特點驗證了我國鋼材高消費低增長時代的到來。這種窄幅震蕩走勢將是我國鋼材市場未來走勢的基本運行態勢。正是這種讓人難受的市場才是推動中國鋼鐵物流尋求模式創新出路的重要動力。也標志著中國鋼材市場演繹趨勢正向著歐美市場運行態勢演變。不論鋼廠和貿易商是否喜歡這種市場運行態勢。但是一定要記住這種市場運行態勢留給人們的重要啟示，任何市場機會都有經濟時代的階段性。在鋼鐵貿易模式創新發展的新時代，需要用創新來牢牢把握住企業未來的發展方向和命運。
不過從11月開始，面臨國際大宗商品價格走高的通脹形勢，也面臨國內外鋼價正處在價格相對偏低，醞釀價格回升的變化趨勢。在這樣的市場背景下，中國鋼材市場價格走勢在鐵礦石價格上漲和建筑鋼材社會庫存下降等多種復雜市場影響因素作用下，再次步入價格震蕩上行的走勢。
在三個多月的時間里，上海市場大螺紋鋼價格從11月初的不到4200元上漲到春節前后的超過4800多元 價格上漲幅度達到600元。 華南市場大螺紋鋼價格突破5000元 ，上漲700多元，全國普通熱軋卷板價格上漲也從11月初的4250元上漲到接近4900元左右。鐵礦石價格也從去年底的1100元上漲到1460元。 走出了和去年8-10月市場價格窄幅震蕩完全不同的價格連續3個月震蕩上行的市場運行態勢。
價格的高位連續快速拉漲抑制了社會消費。由于銷售出貨清淡和庫存不斷增加的壓力，春節過后的市場上拉行情不見景氣，很快市場價格出現了震蕩回落走勢。短短半個多月時間，熱卷、螺紋鋼現貨價格雙雙回落到4600元左右，基本回落到春節前的價位。
如果說前期鐵礦石和鋼材價格輪番上漲的惡性循環，停產停電，庫存下降、國內外鋼材價格偏低等多因素的利好，讓許多人看清了鋼材價格上漲的大趨勢。那么進入2月下旬鋼材市場價格的震蕩回落趨勢，特別是2月20日以后的連續4天電子盤4-5月鋼材期貨價格大幅震蕩回落，其中連續兩天價格降幅都接近100元。目前的價格已經與現貨價格基本持平。基金已經從預期拉漲態勢轉向正在探尋未來的市場價格回落變化趨勢。這種市場劇烈變化的形勢讓許多鋼廠和貿易商對未來市場的價格演變趨勢感到迷茫和擔憂。
二、怎么看當前鋼鐵市場價格震蕩風險
為了擺脫對當前市場的迷茫和擔憂，更是為了弄清楚和駕馭未來鋼材市場價格風險演變趨勢，我們需要對當前影響市場價格震蕩的主要影響因素的演變態勢作出分析。
市場價格經過連續3個月的大幅上漲，漲幅達到600-800多元。鐵礦石價格也上漲到1400元/噸。市場價格瘋狂上漲同消費者市場預期承受力的矛盾積累本身就是市場對價格高位上漲的抵制力。它體現的就是市場看不見的手在調整價格結構關系。實際上春節過后，市場已經顯示上漲乏力的特征。如;出貨不好，庫存增加，價格倒掛。據商務部統計僅僅上周的價格回落幅度就為0.6%。當前鋼材市場仍然面臨價格回落的壓力。目前國際鋼材市場價格已經進入相對合理的區域。雖然國內、外經濟形勢錯綜發雜，但是應當說中國并沒有發生重大經濟運行態勢變化。今年國內鋼材表觀消費低增長幅度將在2000萬噸左右。2011年因價格和需求因素，鋼材出口仍會有適度增加。
導致國內鋼材市場價格震蕩影響因素變化的主要原因在于：當合理性因素推動市場價格上漲，特別是價格連續大幅上漲已經接近風險高位時，市場價格上行初期形成利好的影響因素幾乎都在發生衰減和逆轉。
因此，在市場價格面臨震蕩回落的時候，需要辯證的看待短期需求變化和年度需求的關系。需要鋼廠和貿易商努力調整與市場穩定不相適應的各種風險關系。
主要熱點風險有：
一、鋼材市場價格大幅上漲和震蕩回落，與鋼廠產量提高和庫存增加的風險。
2010年一月我國粗鋼日產水平170萬噸。這是相當于年產6.2億噸的水平。這個日產量僅相當于去年的平均日產水平。仍低于去年4月份日產184萬噸的日產量。很顯然170萬噸的粗鋼日產水平并不是構成市場資源壓力的主要矛盾。但是2月中旬全國粗鋼日產量達181.4萬噸，遠高于1月的170.3萬噸。
國內重點企業鋼廠內的鋼材庫存已經增加到946萬噸，明顯高于1月末時的757萬噸，月環比增量接近200萬噸。2月上中旬粗鋼產量和鋼材庫存均回升明顯， 鋼材社會庫存上海地區近幾周螺紋鋼和熱卷也出現較快上漲的趨勢。如果說鋼材漲價、鋼鐵產量回升是盈利狀況好轉。其實這已經是一種假象。去年鋼鐵行業噸鋼盈利173元。1月生產用的鐵礦石是兩個月前的相對低價原料。一月份鋼廠噸鋼盈利已經達到300元。但是隨著鋼價回落和高價鐵礦石的生產應用。鋼廠利潤將迅速下降。甚至再次面臨虧損的風險。
從1和2月粗鋼產量的變化看，一月鋼材價格繼續看漲。鋼廠訂貨增多，自然二月產量有所增加。這種產量增長狀態是在市場價格連續看漲條件下形成的。據統計1-2月粗鋼產量11418萬噸。其中2月實際粗鋼產量5430萬噸。平均日產194萬噸。這是年度增長7300萬噸的增量。顯然不是國內鋼材市場能夠消化掉的資源。鋼廠需要把產量再次回調到170萬噸的日產水平上來。
春節后市場價格回落，市場出貨不好。由于一些鋼廠價格倒掛，許多鋼廠已經面臨合同不足。價格下跌，社會消費減少，庫存增加，一些鋼廠目前3月份生產已經面臨合同不足。同時為了減少市場下滑的壓力，鋼廠有意減少向市場發貨。很顯然，鋼廠產量、鋼廠庫存、社會庫存和銷售出貨不好的變化正是市場已經連續看漲后，又演繹價格震蕩下跌的產物。反映當前的鋼材市場許多重大關系已經階段性失調。
在2009年粗鋼產量56784萬噸，因當年凈出口僅僅280萬噸，4000多萬噸的鋼材出口轉內銷。 2010年粗鋼產量62665萬噸，比上年增加5308萬噸，增長9.26%。當年進口鋼材1645萬噸，出口鋼材4256萬噸，凈出口2611萬噸。表觀消費59946萬噸。看起來產量增長5881萬噸，但是扣除出口增長2611萬噸，國內資源量僅增長3270萬噸。同時由于2009年上半年粗鋼消費正處在經濟低谷，扣除2000萬噸的低谷消費不可比因素，按下半年正常經濟運行消費水平計算，實際年度消費水平增長僅僅1000多萬噸左右。這同我寫鋼材高消費、低增長時代到來時講的，如果扣除上半年低谷2400萬噸因素，與預測年度鋼材消費增長2000萬噸正好吻合。
鋼材社會庫存增加趨勢很明顯。據統計：2月18日上海螺紋鋼庫存55.7萬噸。較上周又增加3.9萬噸 熱軋庫存177萬噸 較上周增加2.8萬噸。這說明“買漲不買落”的市場心理已經導致鋼材市場在沒有步入相對穩定狀態時，低于正常消費的階段性需求回落是導致鋼材社會庫存增加的主要原因。而出貨不好，庫存增加又進一步打壓了貿易商的心態，形成了因果關系惡性循環。一些貿易商產生了恐慌和搶先降價甩貨的心理。導致了近期鋼材市場價格的回落。
我國經濟高位平穩運行的大態勢沒有變化。十二五期間轉變經濟增長方式，建設幸福國家的發展目標也決定了鋼材高消費，低增長的大趨勢。這就決定了鋼材總體社會消費仍會保持低增長態勢。有人把鋼材市場短期出貨不好，導致價格的回落歸結為經濟需求不好，這是沒有找到真正的病因。
最近上海鋼鐵商月刊匯發表一篇文章探討了鋼材市場價格出現連續過度上漲的幾個市場風險特征。其中一個重要特征就是出貨不好，遠遠低于正常出貨的水平。按理說這時無論鋼廠和貿易商都要注意合理穩定價格，穩定消費。問題是，無論鋼鐵企業，還是貿易企業，一方面受利益驅動，另一方面又受產業集中度太低的影響，市場很難產生促進消費合理穩定的價格形成機制。
市場出貨不好，出現階段性消費減少和庫存增加。市場價格震蕩回落。在市場還沒有出現趨向穩定的時候，階段性消費減少和庫存增加狀態很難改變。同時鋼廠價格倒掛也影響市場價格的穩定。
風險二、鋼廠也許是受鐵礦石漲價的成本壓力影響，而忽視了在鋼材價格步入高位風險后，鋼廠應當警惕繼續大幅提高鋼材出廠價格，引發市場出貨不好。市場價格上漲已經乏力時，很容易形成價格下滑機制和價格倒掛。從而再次演繹市場價格一步一步走向深跌。一些鋼廠3月出廠鋼材提高價格達到300元，顯然超出市場價位和承受能力，脫離實際。
我們可以從下面兩個不同時期鋼材市場價格走勢圖來認識這個問題。
下圖中間一段紅色曲線反映的是2006年6月至2006年9月間，華北5鋼廠取消價格倒掛。調動了貿易商穩定市場價格的積極性。使北京市場螺紋鋼價格走勢在全國鋼材價格不斷繼續下滑期間，走出了一段價格平穩的態勢。創造了北京建筑鋼材市場引領全國的業績。不過9月以后，由于價格拉的過高，終于出現了價格向全國市場靠攏的走勢。
下圖反映的是2010年7月前后中國鋼價格出現深跌的市場運行態勢。從4月份鋼材市場出現價格回落走勢后，直到7月16日，鋼廠的價格倒掛問題始終沒有得到徹底地解決。市場價格一直延續深跌的走勢。需要說明的是判斷市場價格深跌是否觸底一是看價位的預期合理性。二是看影響市場價格深跌的重大市場關系是否得到有效的調整。
我在2010年6月曾經說過：看待下跌走勢的鋼材價格是否觸底有兩條。一是價格是否進入了合理區域。二是影響價格下跌的重大市場關系是否得到了調整。中央電視臺在7月13日的經濟頻道節目中，報道了鋼廠價格倒掛問題。3天后幾家大鋼廠取消了價格倒掛。17日全國鋼材市場出現價格反彈。上漲趨勢一直延續到8月。雖然影響市場價格走勢的因素有很多，但是畢竟從這里看到了價格倒掛對市場價格演繹深跌走勢的重要影響作用。
應對當前的市場形勢，一些鋼廠從穩定市場價位，維護市場利益公平，鞏固產業鏈的長期戰略合作，提出了對代理商簽訂了合同，還沒有發貨的鋼材執行遇漲不漲，遇降則降的價格策略。這種價格策略能合理減少貿易商的損失，激發貿易商在合理價位上穩定市場的動力。同時也穩定了屬于鋼廠利益的市場價位。這是一個合作雙贏的價格策略。有人擔心鋼廠取消價格倒掛，下調價格會引發市場價格下跌。這需要看什么樣的市場走勢環境。這幾年的多次實踐已經說明這種擔心是沒有必要的。
鋼廠采購部門關注控制鐵礦石采購成本，銷售部門關注價格不能漲少了。但是在去年8月以來特定的市場條件下，鋼廠在鋼材和鐵礦石兩個市場、兩條戰線上作戰。結果是鐵礦石價格節節敗退，鋼材價格沖頂后又面臨震蕩下跌的局面。這個結局不得不讓人們反思。兩會期間發出的：“中國必須提高宏觀調控的科學性、預見性，處理好保持經濟平穩較快發展，調整經濟結構和管理通脹預期的關系”。這個具有時代要求的聲音，對鋼鐵企業在駕馭和協調鋼材市場和鐵礦石市場的兩條戰線上，增強市場預見性、科學性，增強兩條戰線政策的戰略協調對鋼鐵企業的領導都有重要的借鑒意義。
目前市場價格倒掛已經很嚴重。如果短期不能得到調整，盡快理順市場合理的價格利益結構關系，近幾年的多次經驗教訓告訴人們，在風險和利益的矛盾沖突中，鋼材價格震蕩的市場很難趨向穩定。慶幸的是許多鋼廠已經重視了解決價格倒掛問題。
風險熱點三、鐵礦石價格價格風險的演變趨勢
2010年我國生產鐵礦石10.7億噸，比2009年增加1.7億噸，同比增長21.59%。這表明過長鐵礦石增量已經能夠滿足我國鐵礦石需求增量的要求。
2010年，中國進口鐵礦石6.186億噸，比上年減少了900萬噸。但進口鐵礦石價格漲幅61%，從年初的平均90美元/噸，漲至年末的145美元/噸，全年多付了1980億元。這是大中型鋼鐵企業全年實現利潤的2.21倍。今年2月份，必和必拓向中國鋼廠發出新的鐵礦石報價，為168美元/噸，比上月提價8%，再加上海運費，鐵礦石到岸價達175美元/噸。鐵礦石價格上漲吞噬了鋼廠的正當利潤。重點大中型企業利潤情況從2007年到2009年分別為7.26%，3.23%，2.46%。2010年小幅回升至2.91%，仍遠低于全國工業企業6.2%的平均水平。而力拓本月10日公布去年全年凈利增長2倍至143億美元后，必和必拓2010年全年凈利潤達到176億美元，較2009年全年利潤103億美元增長71%。
當前僅港口庫存就突破9000萬噸。鐵礦石過剩的趨勢已經顯示出來。問題是：中國人習慣于用“中國需求、產能規模、行業微利”與三大鐵礦石巨頭展開談判時，三大礦商一改過去供需關系決定價格的漲價主張。閉而不談鐵礦石高價位是導致鋼鐵企業微利和虧損的主要原因。反而提出要“中國鋼鐵企業應通過自身經營改變來提高利潤，而非降低鐵礦石售價，公司談判更多考慮的是中國經濟整體運行趨勢，并非中國個體鋼鐵企業的經營困境。”很清楚，鐵礦石年度訂貨一步步轉向現貨，鐵礦石價格一步步走高，正是鋼鐵企業整體戰略態勢屢屢被動和鐵礦石市場形勢嚴峻的結果。鐵礦石供需關系并不緊張。但是鐵礦石漲價的形勢依然嚴峻。
我在高消費、低增長時代到來的七篇系列文章的《鋼鐵企業發展方式面臨重大轉變》一文中講到：在國際金融資本炒作海運和大宗商品價格背景下，中國鋼鐵企業對國際礦業壟斷過度依賴而缺乏上游產業鏈戰略調控能力。在今年嚴峻的鐵礦石談判形勢中終于感到了戰略被動滋味。目前鋼鐵企業已經進入微利時期。鋼廠在無法承受虧損的情況下，只能把鋼價越抬越高，增加下游用鋼行業的成本，給整個社會經濟發展帶來風險。
然而鐵礦石風險問題的嚴峻性遠不止如此。中國鋼鐵企業正被國際資本和三大礦商一步步逼上全球鐵礦進口最多，鋼鐵產品產量最多，成本最高，利潤最薄，缺乏市場競爭力的險境。對世界經濟，特別是對發展中國家經濟也將帶來嚴重的負面影響。
在現實的國際鐵礦石戰爭中，中國鋼鐵企業延續對內擴大投資謀發展，對外缺乏資源產業鏈建設的傳統經營模式已經陷入進退維谷的困境。鋼鐵企業不進行走出去的戰略大調整和發展模式創新是沒有出路的。
慶幸的是鐵礦石市場在價格的瘋狂上漲中已經悄然發生變化。中國和國際鐵礦石市場供需平衡關系進入相持階段，但是這種鐵礦石進口數量相持態勢的基礎還不牢實，也很脆弱。這種脆弱性表現在，鋼鐵企業還沒有從根本上掌握國際鐵礦石市場供需布局結構的戰略主動權。戰略相持的階段沒有過去。鋼價上漲，鐵礦石、焦炭價格就上漲。然而鐵礦石高價位過剩的態勢會演繹鐵礦石價格的回落。這是它的實踐形式。
2010年鐵礦石價格連續上漲5個月后，2011年2月20日中國19個主要港口鐵礦石庫存總量達到8959萬噸，連續6周刷新歷史最高記錄。有分析說港口加上周邊庫存已經接近1億噸。隨著鋼材市場價格的震蕩回落，進口鐵礦石市場終于展現疲態，各港口價格小幅回落，但市場成交寥寥無幾，觀望氣氛較為濃厚。鋼材市場不穩定，加劇了鋼廠對后市擔憂。同時鐵礦石掉期合約價格也大幅回調，引起現貨市場跟隨走低。2月中旬的一周之內，63.5%印度粉礦價格下跌至191-193美金/噸，已較2月初的高點下跌8-9%。
2010年7月以前的鐵礦石價格伴隨鋼價走低而回落。7月以后伴隨鋼價走高而攀升。一直同國內鋼材市場價格演繹同步變化趨勢。這個變化特點，同樣會在二月以后的鋼價震蕩回落中，再次顯示鐵礦石價格回落的趨勢。三大礦揚言三季度鐵礦要漲價20%以上，讓人們看清了什么是國際鋼鐵市場的忽悠，也看清了國際資本和鐵礦石市場的嚴峻性。
風險 四、應對流動性過剩和控制通脹，穩定經濟。銀行多次加息和控制信貸規模。如果說鋼材價格上漲期間，貿易商盈利。即使銀行加息，貿易商對經營成本上升也不擔心。但是當鋼材市場價格下跌時，貿易商面臨經營虧損。銀行關注信貸風險，不僅加強鋼材抵押物的控制，更縮緊了信貸條件。鋼材市場價格延續震蕩下跌的風險，必然導致貸款困難，資金成本增加，形成了又一個市場經營要素的惡性循環，增加了貿易商虧損的風險。很顯然，鋼材市場價格經過震蕩回落，并在相對合理價位趨向穩定是擺脫資金惡性循環的唯一出路，
風險五：雖然美國近兩個月的經濟出現恢復性增長，但是經濟結構和失業問題依然困擾美國未來經濟。債務危機影響歐洲始終沒有擺脫經濟疲軟態勢。世界金融經濟危機演繹到今天，除了具有金磚四國特征的少數國家由于依賴內需而保持經濟的穩定發展外，發達國家和許多貧窮國家受金融危機影響最大。至今世界經濟仍處在疲軟和通脹風險的震蕩中。非洲動亂，影響中東。這里雖然有宗教、專制、就業和發展民主問題。但直接導火索都是通脹、失業增加惹的禍。其直接結果是非州社會經濟震蕩。近期全球石油、黃金漲價，其它大宗商品價格震蕩中有所回落，反映了人們擔心市場風險增加的趨勢。
這種嚴峻通脹形勢同2008年上半年大宗商品價格一路震蕩上行的通脹形勢和經濟背景是不同的。包括中國政府在內的許多國家都把控制通脹、控制信貸規模作為穩定經濟的重要措施。無論調控房地產政策，還是加息政策連續推出，市場利空消息不斷。這也是為什么這輪中國鋼材市場價格上漲無法達到2008年價格頂峰的外部經濟環境制約條件。也是一個時期以來世界經濟疲軟，通脹壓力不減條件下大宗商品價格擺脫不了不斷漲跌震蕩的經濟根源。
目前石油價格已經突破100美元。而1994年以來四次經濟衰退幾乎都是在石油價格的高點上爆發。由于非洲國家在世界經濟總量上影響較小，因此，短期內再次爆發世界性金融經濟危機的可能性不大。但是卻會影響世界經濟震蕩和風險增加。如果世界經濟再次出現衰退，大宗商品價格就有震蕩回落的趨勢。這就是鋼材市場面臨的風險。不過鋼價回落鐵礦石價格也回落。目前對這個風險只需要警惕，而不必驚慌。
需要說明的是：我在2009年底做2010年鋼材市場預測時曾經說過，由于金融經濟危機影響，世界粗鋼產量大幅減少，鋼材市場價格也處在相對較低的位置。即使2009年2季度以來受通脹影響，大宗商品價格已經得到較大幅度的提高。但是歐美鋼鐵企業受減產的壓力，價格一直難以上漲。實際上去年11月以前，歐洲鋼材價格還處在緩緩回落的態勢中。一旦世界粗鋼產量恢復到危機前的水平，世界鋼材市場價格就有走高的趨勢。
據國際鋼協統計數，2010年世界粗鋼產量14.14億噸。同比增長15%。首次超過了中國粗鋼產量的增幅。今年1月份，扣除中國因素后，國際球粗鋼產量為6949萬噸，同比增長7.1%，環比增長3.9%。其中，歐盟27國粗鋼產量為1806.7萬噸，同比增長9.7%，環比增長7.8%;北美粗鋼產量為1087.5萬噸，同比下降0.5%，環比增長12%;亞洲粗鋼產量為5844.6萬噸，同比增長20.1%，環比增長0.6%;獨聯體粗鋼產量為1067.1萬噸，同比增長11%，環比增長0.2%。 從同比和環比的大幅增長看，特別是從近期環比的快速增長看， 1月份歐美鋼廠減產結束，粗鋼產量迅速恢復，帶動全球粗鋼日均產量再次創造新高。
2月全球粗鋼產量1.17億噸，同比增長8.8%，這是在去年同期世界粗鋼消費低迷，1-2月國際鋼材價格攀升條件下形成的，世界經濟的疲軟，鋼材消費增幅緩慢。產量的提高很多變成了社會庫存。
不過需要警惕的是，在世界經濟疲軟和動蕩中，11月以來的國際鋼價上漲刺激鋼廠合同和鋼產量的快速恢復必然帶動世界鋼材庫存的增加。
實際上，北美地區僅從去年11月以來鋼材價格上漲了150-180美元。
三、中國鋼材市場震蕩風險的演變趨勢
中國目前的鋼材價位水平在國際市場中，除了傳統鋼材出口國俄羅斯和土耳其鋼材價格與中國接近外，國際市場鋼材價格的漲幅和實際價位均已略高于中國。同時，三大礦還要提升3季度鐵礦石價格。不論實際結果如何，受鋼價回落壓力。鐵礦石現貨價格近期的回落也只能是緩緩回落。在上述因素背景條件下， 如果鋼廠能控制產量，控制發貨、控制鐵礦石成本、解決價格倒掛，鋼材市場的不協調關系就會得到改善。市場承受了價格下行壓力后，會在合理價位上趨向穩定。
2010年7月17日中國鋼材市場價格從低谷中反彈后不久，曾經提出：這次鋼材價格反彈不會像前幾次那樣再次創造新高，而是在相對合理的價位上出現窄幅震蕩的走勢。后來如期而至的三個月市場走勢驗證了高消費、低增時代的市場特征。這次鋼材市場在價格震蕩因素得到基本化解后，會在相對合理的價位再次演繹窄幅震蕩的走勢。這符合鋼廠和貿易商的利益，也符合中國鋼材市場健康發展的利益。
天若有情天亦老，人間正道是滄桑。
如果這些不協調的市場關系遲遲得不到解決，面臨下行壓力的市場就很難穩定下來。
( 來源： 新浪財經)